2026年9月10日
国庆前夕，Club Med中国官网先给中国上班族算了一笔请假账。
9月28日到30日休三天年假，中秋和国庆就能拼出13天连休。促销页面往下翻，丽江、桂林、长白山，还有普吉岛、民丹岛和马尔代夫；订指定度假村住满三晚以上，再赠送双倍会员积分。[1]
一个1950年在法国创立的度假品牌，对“中国式拼假”已经驾轻就熟。
最近，Club Med Lifestyle Group（地中海度假集团）向港交所提交了上市申请，计划把以Club Med为核心的度假业务单独推向资本市场。[2]
复星与Club Med的渊源已有十余年。复星1992年从上海起步，2010年首次对Club Med进行战略投资；2015年完成私有化；2018年，Club Med随复星旅文在港股上市。2025年3月复星旅文退市，大约一年半后，Club Med再次来到港交所门前。
Club Med品牌演变
根据招股书引用的灼识咨询数据，2025年Club Med按营业额计算是全球最大的度假村品牌，也是全球最大的一价全包度假村品牌；但在整个度假村市场中，它的份额仅为1.1%。
截至招股书统计日期，Club Med在全球运营69家高端度假村。在往绩记录期内，一笔订单平均超过4000欧元（约合人民币3.1万元），平均入住时间约5天。在中国，其在丽江、桂林、亚布力、北大湖、长白山，延庆、安吉、千岛湖、太仓等地均有布局。
Club Med全球分布
超过4000欧元的客单价堪称奢华旅行，但问题在于，度假很难频繁进行——咖啡可以天天喝，衣服一年能买很多次，五天长假却不能反复安排。Club Med卖出一场假期后，下一单如何、何时才能续上？
一张床越来越贵，下一单却越来越远
2004年，Club Med启动高端化战略。到2024年，公司宣布全球度假村已实现100%高端化。
二十年的品牌转型，最终还是要落到一个具体的数字上：一张床能卖多少钱。
2023年、2024年和2025年，Club Med平均每日床位价格分别为220欧元、232欧元和235欧元；同期床位入住率分别是62.8%、61.4%和62.5%。
价格逐年上涨，入住率基本维持在六成出头。2024年公司收入增长3.3%，招股书将提价和部分度假村容量增加列为原因；2025年收入仅增长1.3%，价格继续升至235欧元，入住率回到62.5%。2026年上半年平均每日床位价格达到261欧元。
涨价不是全部，但一直在发挥作用。高端化把单笔生意做贵。另一方面，Club Med花了大量时间研究如何让客人反复回来。2025年，Club Med定义的直销渠道贡献超过70%的营业额（包含第三方平台的官方渠道）；到2025年底，提前预订已锁定2026年上半年超过75%的STS营业额。金卡和白金卡会员的2025年复购率分别达到66%和81%（仅限金卡和白金卡会员，不代表所有客人）。
Club Med这70%的直销，在酒店行业并不容易实现。D-EDGE按酒店星级分析了2022年的线上预订收入：欧洲2星酒店的官网直订不到线上收入的20%，5星接近40%；亚洲2星不到10%，5星超过50%。[3]D-EDGE只统计官网线上直订，口径比Club Med窄，但星级之间的趋势很清晰：越高端，直订比例越高。
把一家中低端酒店放进OTA，房间很快会被压缩成同一套筛选条件：离地铁多远、评分多少、今晚多少钱。高端度假的交易更复杂，客人还会询问儿童托管、餐饮、活动、交通、滑雪课程，甚至先和销售顾问沟通一轮再下单。交易越复杂，品牌越有机会把入口掌握在自己手中。Club Med的70%，价值不仅在于少付给OTA多少佣金，也在于大部分客户关系没有先落到平台手里。
但入口握在自己手中，不等于就能节省营销费用。2023年至2025年，Club Med销售及营销开支占收入的比例分别是15.1%、15.4%和15.5%，三年几乎不变。把毛利和这些经营费用放在一起更直观——2025年，每100欧元收入产生30.3欧元毛利；销售及营销花掉15.5欧元，相当于毛利的一半，一般及行政约7.2欧元。其他收入及收益净额补回约0.7欧元后，经营利润约8.2欧元。
同一时期，收入增速已经放缓：2023年18.62亿欧元（约137.74亿元人民币），2024年19.23亿欧元（约145.05亿元人民币），2025年19.49亿欧元（约147.01亿元人民币）；2026年上半年10.83亿欧元（约81.69亿元人民币），去年同期10.81亿欧元（约81.54亿元人民币），几乎持平。
2025年Club Med接待159万名客人，规模已经不小；只是高端化、提价和会员经营做得越成熟，下一块增量越难从旧方法中挤出来。
Club Med经营变化
从长白山住五天，到太仓过周末
丽江、桂林、亚布力、北大湖、长白山，属于Club Med在中国的传统“一价全包”度假村。为了将度假体验拉近到城市周边和周末，Club Med在中国又推出了“地中海·邻境”（Joyview）和“地中海·白日方舟”（Urban Oasis）两条周边游产品线：前者选址大型城市集群的近郊，如北京延庆、湖州安吉、千岛湖、黑龙滩；后者主打城市度假，如南京仙林、太仓、杭州龙坞。[4]
飞往马尔代夫住五天，需要认真腾出一段假期；开车去安吉、千岛湖或者太仓，两三天甚至一个周末就够。招股书对这个方向的描述是“创造更高频的接触点”。
太仓的评论区内，“周末带娃”已成为典型的出游动机。截至10月4日，携程上的Club Med白日方舟·太仓页面显示有7800余条住客点评，“适合带娃”是出现最多的标签之一。一位住客写道自己“周末带娃去太仓”，结尾是四个字：“准备二刷”。但另一位住客对旺季接待、早餐排队和服务响应很不满意，留下的也是一句很短的话：“再来一次是不可能了”。[5]
“准备二刷”和“再来一次是不可能了”，出现在同一个点评页上。距离缩短后，消费者比较的不再只是另一场昂贵长假，还包括江浙沪密密麻麻的亲子酒店、乐园和短途目的地。Club Med过去在雪山和海岛等场景旅游上形成的品牌溢价，在周末游产品上，还需要重新通过服务和性价比来证明。
Club Med已经把旅游产品放进周末了，但频次却还无法从招股书中看出。邻境或白日方舟有没有把第一次体验Club Med的人带去长途度假，老会员会不会从传统度假村迁移到新的城市项目，这些数字都没有披露。
度假村生意，也想要轻资产化运作
Club Med现在有69家度假村，计划到2030年做到约85家；已有6家新度假村在建设，多16家不是重点——重点是谁出钱，这也是Club Med当前扩张的关键。
如今，Club Med已有19家度假村采用管理合约模式——公司既不拥有、也不租赁物业，业主负责开发和主要资本投入；Club Med负责运营，并提供品牌、销售、营销、预订、分销等服务，再收取管理费和相关服务费。类似于过去万达商管采用的“轻资产模式”，房子可以是别人的，Club Med留下的是名称、客源、会员、预订系统、定价经验和一套经营标准。
这种“跟着品牌换地方”的行为，在用户社区中已能看到零星案例。2026年7月，一位Reddit用户说，全家当年刚去过Club Med Cancun（坎昆，墨西哥旅游城市），体验不错，下一年准备在Punta Cana和Miches（蓬塔卡纳和米切斯，均为多米尼加共和国旅游城市）之间再选一家Club Med；另一段讨论中，有家庭表示自己通常去Punta Cana，也已经去过Miches两次。Club Med长白山页面展示的一则Trip Advisor住客点评里，也有人写“除了桂林，其他几个俱乐部都去过了”。[6]
这些零星评论描绘出Club Med试图达成的用户信任：上一次先选目的地，下一次直接在Club Med覆盖范围内挑下一个。
公司希望将这条路径继续扩大。69家向85家扩张时，会灵活采用租赁或管理模式，在继续复制主营度假村业务的同时，减少对重资产投入的依赖。除此之外，公司还希望将目的地规划、设施运营、品牌授权等能力向外输出，尝试获得度假村运营之外的收入。
2025年，Club Med度假村运营收入19.39亿欧元（约146.26亿元人民币），占集团总收入99.5%；2026年上半年仍占99.4%。也就是说，现阶段收入几乎全部来自度假村运营，其他业务距离真正成为第二条增长曲线还很远。此次IPO募集资金也不只用于新项目，其中一部分将用于优化资本结构，包括偿还重组时取得的部分银行借款。
Club Med能否从一家度假村公司继续向品牌和运营能力输出发展，最终还得看客人是否愿意跟着它换目的地、换场景。一个家庭住过Club Med长白山，下一次会因为Club Med去北海道吗？去过北海道以后，又会不会因为这个名字到太仓过一个周末？仍有待验证。
注释
[1] Club Med中国官网《2026中秋国庆·Club Med度假精选》，检索于2026年10月4日。
[2] 地中海度假集团港股上市申请版本，2026年8月28日；复星集团官网有关公司沿革资料。除特别注明外，本文涉及Club Med经营、财务、渠道、会员、项目及扩张计划的数据均据申请版本。
[3] D-EDGE Hospitality Solutions，《2023 Hotel Online Distribution Trends: Europe & Asia》，2023年4月27日。
[4] Club Med中国官网《中国·邻境/白日方舟度假村》《中国度假村》，检索于2026年10月6日。
[5] 携程《Club Med地中海白日方舟·太仓度假村》住客点评页，检索于2026年10月4日。
[6] Reddit r/Club_Med “Club Med Miches vs Punta Cana”“Dominican Republic - Punta Cana vs Miches”；Club Med长白山页面展示的TripAdvisor住客点评，检索于2026年10月4日。
本文来自微信公众号“天下网商”（ID：txws_txws），作者：沈嵩男，36氪经授权发布。
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